ФРС развивает атаку
2016-01-08 17:20![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
kubkaramazoffФРС развивает атаку.
Предыдущий рекорд 25 дек 2015 снова побит. 6 янв 2016 сокращение денежной базы составило 291 млрд долл год к году.
На графике пунктирными стрелками показан ещё один рекорд - 31 дек 2015 сумма операций обратного РЕПО составила 475 млрд. С начала объявления выплаты 0,25% годовых за проданные Федом на ночь компаниям гос.облигации (ГКО) средняя еженочная сумма репо составляет уже около 200 млрд долл.
На ночь следует отнимать от суммы ДБ сумму репо. Или другими словами, суммировать сокращение ДБ, показанное на графике и сумму РЕПО. Почему? Обратное репо так же сокращает денежную базу:
- деньги на покупку ГКО списываются со счетов в комбанках (сокращается долг банков перед клиентами)
- ФРС списывает деньги с корсчетов комбанков.
Поскольку амер. комбанки располагают избыточными резервами, то списание со счетов клиентов, покупающих ГКО и с корреспондентских счетов можно считать 1:1.
Таким образом, ночью 31 декабря сжатие ДБ составляло астрономические 766 млрд год к году. Относительно ДБ=3929 млрд на 31 дек 2014 это минус 19,5%. По понятным причинам на еженедельном графике ДБ мы этого не увидим, а еженочные графики никто нам строить не будет.
А что в истории? С учётом ночного сжатия ДБ через операции обратного репо побиты все исторические рекорды сжигания долларов по данным с 1918 года: в дек 1921 - минус 14,4% и июле 1937 - минус 14,3%.
Весь вопрос в том, на какой уровень дефляции и рецессии ФРС готова, насколько готова жертвовать экономикой США, чтобы сохранить мировое доверие к доллару и госдолгу? В любом случае, ФРС сама не знает, когда и насколько нужно переключать режимы эмиссии/ремиссии. Сжатие/расширение ДБ через репо каждую ночь на 200 млрд долл (~ 5% от базы) говорит, что система уже в лихорадке... пытается вырулить между Сциллой и Харибдой - между дефляцией и гиперинфляцией.
В предыдущих материалах по теме я показывал годовые изменения и ДБ и нефти - так более корректно. Но некоторых читателей подъём линии нефти вверх дезориентировал, хотя подъёма вовсе нет - смотрите на правую шкалу - нефть в минусе. Просто минус год к году сократился с 45-60 до 30-15 долл на бочке.
Почему корреляцию с нефтью показывает годовое изменение ДБ, а не ДБ в абсолютном выражении?
Цена - это не статичная вещь, которая сама в себе, а отображение товарного потока против денежного и долгового потоков за период времени - см. "Фишер исправил уравнение обмена!" Ибо товар, лёжа на складе, цены не имеет, а обретает её только в момент сделки - в момент смены собственника. Кроме того, мы всегда сравниваем сегодняшнюю цену с прошлой. На графике неделя к неделе корреляции нет - за это время деньги не успевают рассасываться-всасываться от ФРС по мировой экономике. Ещё более показательным, чем ДБ г/г, был бы график входных и выходных потоков за период по корсчетам комбанков - типа кеш-фло самой ФРС...
Источники:
Интерактивные графики research.stlouisfed.org:
ДБ г/г, млрд долл и нефть Брент, долл/бар
ДБ г/г, %
Temporary Open Market Operations - newyorkfed.org
Предыстория:
Рекордное сокращение денежной базы США - 4: Атака!
...
no subject
Date: 2016-01-08 16:53 (UTC)no subject
Date: 2016-01-08 17:00 (UTC)мы самодостаточны земли много. если думать без эмоций.
просто сажать быдло и майданутых патриотов и т.д
без вещания по телеку об оресте о них.
я думаю мы продержимся если люди не тупы и будут работать спокойно как обычно и забить на интернет,(т.е новости). а просто либо играть либо смотреть фильмы для отдыха.но не майданить. для этого армия и создавалась до 2020 года чтобы продержатся все делается до 2020 года даже экономика
Автаркия и Добавленный долг
Date: 2016-01-08 17:13 (UTC)""
В современной геофинансовой ситуации ограничение трансграничных операций с капиталом и запрет операций с инвалютой можно сравнить только с тотальной мобилизацией 1914 года ещё до объявления войны, когда само объявление стало чисто символическим актом. Запреты и ограничения, предлагаемые С.Глазьевым и В.Катасоновым, я называю протезами для экономики... лечить не умеют - только рубить и резать, а времени на терапию всё меньше. Рано-поздно запрет/полузапрет на трансграничные долги и инвалюты будет принят. Лучше, чтобы раньше, но не столь откровенно, как мобилизация 1914 года. В принципе, НДД способен замаскировать экономическую мобилизацию...""
Любое государство, не ведущее учёт ДД как ДС, обречено. Исторически обречено.
Re: Автаркия и Добавленный долг
Date: 2016-01-08 18:45 (UTC)---
FT говорит что Китай вводит capital controls http://www.ft.com/cms/s/0/9e25a772-b5df-11e5-aad2-3e9865bc6644.html
Re: Автаркия и Добавленный долг
Date: 2016-01-08 19:27 (UTC)Но важно отметить, что Китай и раньше имел особое налогообложение при экспорте капитала, до которого в РФ не додумались. Или не допустили.
Re: Автаркия и Добавленный долг
Date: 2016-01-08 21:17 (UTC)Про особое налогообложение - какая с практической точки зрения разница, классический это налог или сложившейся на ММВБ под влиянием хм спроса и предложения курс?) По которому беглец покупает доллары у Роснефти или Газпрома, да. Помнится, пресловутый Рабинович по этому поводу шипел относительно событий годичной давности и даже какие-то сотни миллиардов убытков всего прогрессивного человечества насчитывал.
Re: Автаркия и Добавленный долг
Date: 2016-01-08 22:19 (UTC)Re: Автаркия и Добавленный долг
Date: 2016-01-09 06:06 (UTC)Когда в декабре 14 в РФ случились распродажи и взлет курса, с российским долгом произошла некоторая трансформация.
Если вы можете управлять стоимостью долга через курс (управляя курсом), через стоимость своего фондового рынка, в налогообложении долга (как это делает Китай, обкладывая часть outflow) необходимости, в общем, нет.
Другое дело что классический налог помимо фискального смысла имеет и регулятивный, но это все уже отдельная большая история.
Re: Автаркия и Добавленный долг
Date: 2016-01-09 12:11 (UTC)- Регулятивный - вот именно! Это вообще считанные единицы понимают. Все думают, что налоги только, чтобы шкуру содрать )))
Хочу спросить автора
Date: 2016-01-09 13:09 (UTC)Т.е. при заключении контракта - рублевый залог, а по истечении, например, 6 месяцев - поставка и рублевый расчет. В момент заключения контракта на фьючерс, возникает обязанность его оплатить, и следовательно, необходимость купить рубли позже. Ну, а с обязанностью купить рубли можно делать, что угодно регулятору - печатать эмиссию, мультиплициравать имеющийся долг новыми долгами.
Возможно, придется стимулировать трейдеров страховкой от неполучения прибыли за счет собственных средств, но это технический момент, любые убытки отобьются на укреплении рубля.
Re: Хочу спросить автора
Date: 2016-01-09 17:40 (UTC)Ваша идея - небольшая частность:
/// придется стимулировать трейдеров страховкой от неполучения прибыли за счет собственных средств//
- хеджировать риск падения рубля и нести доп.расходы...
Моя идея: пока государства не начнут учёт Добавленного долга как учитывается Доб.стоимость, будут как слепые котята, которых регулярно топят ростовщики.
Я не понял
Date: 2016-01-10 18:54 (UTC)Учет ДД, как и всякий другой учет и контроль, это вопрос управления (долгом, экономикой или личными финансами).
Мой вопрос это вопрос производства долга.
Оба этих вопроса важны и каждый из них бессмысленнен без другого, но все таки, это разные вопросы. Как разумная программа управления личными финансами и хорошая зарплата дополняют, но не заменяют друг друга.
По поводу хеджирования падения курса рубля на товарные фьючерсы, я тоже не понял. На товарные фьючерсы надо хеджировать рост курса рубля, от дополнительной прибыли за счет рублевой инфляции ни один трейдер не откажется. Хеджирование укрепления рубля для ЦБР, являющимся главным бенефициаром производства рублевого долга, будет несколько проще, чем хеджирование падения курса для рублевых кредиторов ОФЗ и прочих рублевых инструментов.
ПС. И еще прошу обратить внимание на возможные объемы производства долга. Почти весь российский экспорт это биржевые товары. Возникновение будущего гарантированного спроса на рубли сделает эти самые рубли несколько более привлекательными для хранения меры стоимости.
Невозможно управлять тем, что не измеряется
Date: 2016-01-11 11:23 (UTC)- мой тоже :)
Невозможно управлять тем, что не измеряется. Современный учёт, экономисты и управленцы оперируют только статичными остатками долга на конец периода. А нужно оперировать потоками за период.
/// от дополнительной прибыли за счет рублевой инфляции ни один трейдер не откажется.
- сорри, тогда я не понял, за чей счёт прибыль трейдеру?
Re: Я не понял
Date: 2016-01-13 22:44 (UTC)На мой взгляд, государству (причём любому) необходима управляемость курсом валюты (рубля в нашем случае), а не его обязательное укрепление. Укрепить его можно и за счёт других факторов-инструментов - это не такая большая проблема. Если бы государство хотело, то могло бы держать рубль на уровне 33-34. Формулировка немного корявая, но вы меня поняли) Правда это было бы очень глупое решение, на мой взгляд.
Ломехуза М2
Date: 2016-01-13 22:59 (UTC)- Глупость - это девальвация долгов за счёт девальвации нац.валюты - в результате валюта не имеет никакого доверия ни в прошлом, ни в будущем. Посмотрите пост "Ломехуза М2" - авось поймёте.
Re: Ломехуза М2
Date: 2016-01-14 12:52 (UTC)---в результате валюта не имеет никакого доверия ни в прошлом, ни в будущем
Я думаю что здесь стоит уточнить: в ближайшем прошлом и будущем. Потому что в долгосроке все валюты так или иначе колеблются и на каком-то этапе девальвируются, и резервные в том числе. Правда если девальвация нерезервной валюты ещё как-то поддаётся контролю, то у резервной может произойти более неконтролируемый процесс в плане инфляции, тот самый пресловутый гипер)
С другой стороны, контролируемая девальвация оказывает огромную помощь экспортёрам и является естественной преградой для импортёров. Мне кажется, что значение этого фактора переоценить невозможно. И для РФ это было весьма актуально. И ещё будет не один год, судя по всему.
Re: Ломехуза М2
Date: 2016-01-15 11:49 (UTC)- А девальвация и нац.валюты и обязательств вместе с ними "в народе" популярно? :))
В итоге образовалась Ломехуза М2. Никто не доверяет рублю.
/// С другой стороны, контролируемая девальвация оказывает огромную помощь экспортёрам и является естественной преградой для импортёров.
- "индексация в минус" могла бы сделать тоже самое, но сохраняя силу рубля.
Re: Ломехуза М2
Date: 2016-01-15 13:01 (UTC)А вообще в мире есть/были примеры "индексации в минус"? Валюты свои девальвируют сплошь и рядом...
Так же надо учитывать, что российская валюта и экономика не являются полностью самодостаточными, скажем так, в силу ряда причин. Что в случае такой "обратной индексации" будет с ЗВР? Курс рубля-то всё равно интервенциями пришлось бы держать, насколько я понимаю.
Re: Ломехуза М2
Date: 2016-01-15 13:20 (UTC)- нет, не было. Если не считать дефляцию в Штатах, но там процесс проходит неорганизованно - через дефолты и выпадение банкиров в окна.
Re: Ломехуза М2
From:Re: Ломехуза М2
From:Re: Ломехуза М2
From:Re: Ломехуза М2
From:Re: Ломехуза М2
Date: 2016-01-15 10:49 (UTC)Китайцы уже больше $5k в лапы не дают
Date: 2016-01-08 21:54 (UTC)оплатызаказа. Ну то есть не продают доллар в банках.= мы продержимся если
Date: 2016-01-08 17:14 (UTC)а другим уже который месяц зарплату морозят. / бюджетникам в том числе...
no subject
Date: 2016-01-08 18:42 (UTC)Денежная иллюзия в отношении дефляции
Date: 2016-01-08 19:20 (UTC)Поэтому не выхожу из активов. А если и, то сразу перехожу из фиата в другой актив.
В пред. посте я отвечал в коммах на вопрос о личном опыте:
""
Раньше я зарабатывал на кВт*часе 3 цента. Сейчас 2. Но по большему счёту, доллар за то же время подорожал в тех же полтора раза.""
Денежная иллюзия. Её мало кто понимает в отношении дефляции.
Re: Денежная иллюзия в отношении дефляции
Date: 2016-01-09 04:21 (UTC)в ноябре 14-го присмотрел себе звонилку на замену текущей, она стоила примерно 5 тыр.
звонилка пока не сдохла... посмотрел что можно взять на 5 тыр. - оказалось что выбор увеличился.