О вероятности денежной реформы - 6. Рост М1 в США.

[kubkaramazoff]

Почему американский денежный агрегат М1 пошёл резко в рост? С 16 по 30 ноября 2020 рост на 810 млрд долларов. За чей счёт?

Исключены варианты:
- это не допэмиссия – не печать денег – не рост Денежной Базы (ДБ – все наличные доллары плюс резервы комбанков на счетах в ФРС - он же «супердоллар»);
- это не открытие шлюза между инвестиционными/брокерскими счетами и текущими счетами клиентов в коммерческих банках (комбанках);
- это не сокращение наличных с их зачислением на банковские счета.

Ответ однозначный:


Приток средств в ноябре 2020 года на сумму 725 млрд долл на текущие счета (депозиты до востребования), входящие в М1, произошёл за счёт оттока срочных депозитов – минус 895 млрд долл за тот же период. Потому агрегат М2 практически не отреагировал, ведь М1 его составная!

Причина столь огромного перетока средств?

Версия маловероятная:
У срочных депо множества клиентов на астрономическую сумму в 895 млрд разом истёк срок хранения в комбанках? И они разом переместили 725 из них на текущие счета – депо до востребования? Невероятно.

Отрицательных ставок испугались? ПОПС (политика отрицательных процентных ставок), буде она принята, догонит клиентов и на текущих счетах.

Только бумажный доллар мог бы спасти клиентов от ПОПС. Но наличные (нал) в таком астрономическом объёме согласно финмониторингу означают презумпцию виновности. Так то разница в 170 млрд протекла на другие счета, но не в нал. Очевидно-вероятно, часть - на корсчета нерезидентов в самой ФРС и это повлияло на ноябрьское падение доллара.

Версия очевидная:

Запуск в 2021 году в той или иной форме цифрового доллара - Digital Dollar. Известны на сегодня три, уже три, законопроекта цифродоллара, предполагающие его вступление с 1 января 2021 года. Все три проекта пока не получили ход и не факт, что получат. Вероятно, на подходе ещё несколько.

Известные проекты объединяет главный признак: автоматический перевод средств от текущих клиентских счетов (депо до востребования) из комбанков на электронные кошельки в трёх вариациях:

А) Напрямую в ФРС: все клиенты-резиденты США станут обладать супердолларом аналогично бумажному и комбанковскому на корсчёте в ФРС.

Б) Опосредованно в ФРС: комбанки будут обязаны резервировать средства клиентов из депо до востребования на 100% на корсчетах в ФРС. Сейчас норма резервирования по вкладам равна 0%. Означает, комбанки не смогут использовать эти средства для инвестиций-кредитования. Они смогут оперировать лишь срочными депо.

Грубо выражаясь, варианты А и Б означают кастрацию комбанков. Но есть ещё и третий вариант, который предполагает аналогичный акт против самой ФРС:

В) Электронные кошельки всех клиентов-резидентов в казначействе, а не у ФРС.

Второй признак: срочные депо, суть банковские долги со сроком погашения более 1 дня, не подлежат реформированию и средства с них не подлежат переводу в супердоллар на счёт в ФРС, а то и вовсе в казначейство.

Предлагаю вывод: Несмотря на отсутствие официальных сообщений, но опасаясь денежной реформы, владельцы комбанковского долга в сумме 725 млрд долл перевели в ноябре 2020 средства с долга срочного на долг до востребования, который предполагается реформировать в супердоллар.

От сих возможна массовая паника. Особенно среди нерезидентов. Тогда амер. власть должна выступить с опровергающим заявлением. В текущие дни амер. госдолг с защитой от инфляции (TIPS) бьёт исторический рекорд: за 10-летние бумаги инвесторы доплачивают 1%, за 5-летние – 1,5%.

Тем не менее, в случае паники ставить на падение доллара против остальных валют ЦБ-6 (США, Англия, Япония, Канада, Швейцария, Еврозона) будет крайне глупо – см. серию «Согласованная Эмиссия резервных валют» - там действуют коридоры СЭ. И непременно будет последний сигнал по валютным свопам.

Почему средства на срочных депо в комбанках могут оказаться хуже супердолларов у ФРС или казначейства? Потому что далее технически легко ликвидировать административное равенство между комбанковскими долгами и собственно деньгами (суть долгами центробанков). Провести так называемое «распараллеливание» трёх субвалют: бумажного доллара, безналичного доллара в комбанках, безналичного доллара в ФРС. Иными словами, попытаться девальвировать долги, но не саму валюту.

Все варианты распараллеливания описаны в предыдущей части: «О вероятности денежной реформы - 5. Цифровой доллар». Там же о судьбе бумажных долларов и средств на счетах нерезидентов в амер-комбанках.
____________

Сокращения:
CC – Currency in circulation - все наличные деньги, не путать с агрегатом М0.
ДБ – денежная база.
Депо – депозиты.
Комбанки – коммерческие банки и прочие депозитные институты, имеющие корсчета в центробанке.
Нал – наличные, бумажные деньги.
СЭ – Согласованная Эмиссия.
ПОПС - политика отрицательных процентных ставок.
ЦБ – центробанк.
ЦБ-6 – шесть центробанков, состоящих в бессрочном договоре о безлимитных валютных свопах.

Ссылки:

2020-09-17 О вероятности денежной реформы - 5. Цифровой доллар.
2017-06-04 О вероятности денежной реформы - 4. Трамп выдвинул Гудфренда в правление ФРС.
2016-09-22 О вероятности денежной реформы на Западе - 3. Переходные процессы.
2016-09-09 О вероятности денежной реформы на Западе - 2. Доклад М.Гудфренда в Джексон-Хоул.
2014-01-22 О вероятности денежной реформы на Западе -1
https://fred.stlouisfed.org/graph/?graph_id=830006
https://www.congress.gov/bill/116th-congress/house-bill/8721/all-info?r=22&s=1
https://www.congress.gov/bill/116th-congress/senate-bill/3571/all-info?allSummaries=show
https://www.congress.gov/bill/116th-congress/house-bill/6553/actions

Благодарю за конструктивное обсуждение:

https://alexbabaew.dreamwidth.org/
https://prostonsson.dreamwidth.org/
https://p-p.dreamwidth.org/
https://igor734.dreamwidth.org/
https://melnik-sergei.dreamwidth.org/
https://k-g.dreamwidth.org/
https://pytyev.dreamwidth.org/
https://someusersp.dreamwidth.org/
https://saa66.dreamwidth.org/

Comments

Re: Право эмиссии стейблкоинов перешло к банкам (США)

[alexbabaew]

....хотя "амер-нацбанки" - уводящая в овраг тема....
Конечно вы правы.Ведь вроде учредителями самой фрс являются самые рОвные из рОвных))),вот и получается,что эмитировать будут вовсе не банки,а фрс лично.так что
...Не получится ли, что будет как в Гражданскую в России: керенки, николаевки, червонцы и т. д.?....
вряд ли-"схавать то он схавает,только кто ж ему даст"

Re: Право эмиссии стейблкоинов перешло к банкам (США)

[someusersp]

Что-то подобное кажись было в истории США:
Возможно это будет параллельная ФРС структура, что неизбежно приведет к гражданской войне.


To correct the problems of the "Free Banking" era, Congress passed the National Banking Acts of 1863 and 1864, which created the United States National Banking System and provided for a system of banks to be chartered by the federal government. The National Bank Act encouraged development of a national currency backed by bank holdings of U.S. Treasury securities. It established the Office of the Comptroller of the Currency as part of the United States Department of the Treasury, authorizing it to examine and regulate nationally chartered banks.

Congress passed the National Bank Act in an attempt to retire the greenbacks that it had issued to finance the North's effort in the American Civil War.[6] As an additional incentive for banks to submit to Federal supervision, in 1865 Congress began taxing any of state bank notes (also called "bills of credit" or "scrip") a standard rate of 10%, which encouraged many state banks to become national ones. This tax also gave rise to another response by state banks—the widespread adoption of the demand deposit account, also known as a checking account. By the 1880s, deposit accounts had changed the primary source of revenue for many banks. The result of these events is what is known as the "dual banking system." New banks may choose either state or national charters (a bank also can convert its charter from one to the other).

At first this new national banking system grew very fast at the expense of state banks, but state banks quickly recuperated as the checking sector began to expand. Additionally, capital requirements for state banks were reduced, which aided their resurgence.[7]

Re: Право эмиссии стейблкоинов перешло к банкам (США)

[pytyev]

Не уловил сходства, скорее обратная операция: во время Гражданской войны в США штаты Севера получили право эмиссии гринбэков, а банки, соответственно, наделялись правами эмиссии исполнительной властью штатов. В указанный вами период Конгресс принял закон, который обложил эти банки налогом, что стало для них стимулом перейти под юрисдикцию Федерального правительства.

Однако некоторые решили побороться за «свободу» и начали открывать клиентам счета до востребования (также известные как расчётные счета). На первых порах расходные операции производились путём выписывания чека на имя получателя и последующего получения им наличных по чеку. Соответственно, клиентам при открытии счёта и внесении наличных выдавалась чековая книжка.

Этот дуализм остался до сих пор: есть банки, учреждаемые самими штатами, и есть банки, учреждаемые Управлением по контролю за денежным обращением. Ну и сферы деятельности банков, входящих в эти системы, как правило, отличается, как и форма собственности.